«После»: 4 октября доходность 30-летних казначейских облигаций США взлетела выше 5%, это произошло впервые после мирового финансового кризиса 2007-2009 годов. Событие, считающееся «одним из худших взрывов за всю историю», застало врасплох многих авторитетных стратегов.

По данным Google Trends, за последние семь дней онлайн-поиск по слову «рынок облигаций» превысил запросы «Ким Кардашьян».

Причина в том, что 4 октября доходность 30-летних казначейских облигаций США взлетела выше 5%, это произошло впервые после финансового кризиса 2007-2009 годов. Новость об этом шаге распространилась как лесной пожар, поскольку средства массовой информации назвали трехлетний обвал казначейских облигаций «одним из худших рыночных обвалов в истории». (Markets Insider, 5 октября)

Для некоторых путь к этому не совсем ясен. В период с октября 2022 года по май текущего года доходность облигаций имела тенденцию к снижению. Многие инвесторы и эксперты погрузились в состояние самоуспокоенности по поводу того, что, возможно, худшее из «медвежьего» рынка облигаций уже позади.

( Читать дальше )

Когда мы ранее писали о доходности 10-летних гособлигаций в середине февраля, она колебалась в районе 3,75%. Анализ волн Эллиотта привел нас к мысли, что она может достичь отметки 5%. Менее чем через восемь месяцев мантра ФРС «выше — дольше» уже привела к повышению доходности на целый процентный пункт до ~4,75%. Так что, возможно, сейчас самое время для обновления.



( Читать дальше )

Многие люди берут кредиты для жизни, растущие процентные ставки усугубляют их бремя. Похоже, что развивается серьезный долговой кризис.

Автор: Боб Стоукс

На национальном уровне долговой кризис возникает, когда страна не может погасить свой государственный долг. Это может произойти из-за превышения государственных расходов над налоговыми поступлениями в течение длительного периода.

На индивидуальном уровне кризис может возникнуть из-за слишком маленького дохода и слишком большого долга – вот и все. Иногда это например, невыполнение обязательств по автокредиту или даже объявление банкротства.

В первой части июньского журнала «Теоретик волн Эллиотта» говорилось:

Назревает долговой кризис, и более высокие долгосрочные процентные ставки усилят давление.

Заметка в Kiplinger от 18 августа:

Наблюдается резкий рост использования кредитных карт среди потребителей, испытывающих нехватку денежных средств

Использование кредитных карт увеличивается, поскольку потребители принимают во внимание инфляцию и более высокие процентные ставки; Исследование показывает, что 39% американцев живут от зарплаты до зарплаты.

( Читать дальше )

Инвесторы в облигации ESG не довольны – и это очень важно. Крах этих облигаций был резким. Давайте узнаем почему следует с осторожностью относиться к решениям рейтинговых агентств?

Автор: Bob Stokes

В 2020 году облигации ESG были в моде. (Разумеется, «ESG» означает «Экология, социальная сфера и управление».)

Однако некоторые наблюдатели отнеслись к этим облигациям без особого энтузиазма, указав на их сложность и нехватку ликвидности.

В декабре 2020 года мы опубликовали следующий график в рамках Global Market Perspective:



( Читать дальше )

Времена свободных денег прошли. Многим американским компаниям предстоит пережить немало страданий.

Автор: Боб Стоукс

День расплаты ждут многие корпорации США – и он может наступить уже в 2024 году.

Некоторое время назад, когда корпорации занимали деньги для улучшения своих балансов, они делали это в рекордных количествах и когда процентные ставки были сверхнизкими.

Вот новость от The Financial Times от 9 июля 2020 года:

Кредитное плечо Америки: как компании стали зависимы от долгов

Поскольку задолженность корпоративного сектора уже составляет 10 триллионов долларов, многие предприятия удваивают размер новых кредитов, чтобы пережить пандемию.

Если вам интересно, как большое количество компаний относительно хорошо держатся в экономике, которая демонстрирует признаки слабости, то по сути их поддерживают лишь бесплатные деньги.

Старший стратег Elliott Wave International — Мюррей Ганн, ведущий новый сервис EWI «Глобальные ставки и денежные потоки», опубдиковал этот график в августовском выпуске:

( Читать дальше )

Согласно общепринятому мнению, у чиновников ФРС есть набор рычагов, для управлением тенденцией доходности облигаций, процентных ставок и экономикой. Это миф.

Автор: Bob Stokes

Имидж Федеральной резервной системы во многом напоминает Волшебника из страны Оз: он нажимал только нужные рычаги и в правильном направлении, чтобы поддерживать работу экономики и рост фондового рынка.

Однако это ошибочное мнение. Как утверждает Роберт Пректер в своей книге «Социономическая теория экономики»:

Я изучил исторические действия ФРС и понял, что ФРС ничего не решает; они только реагируют. Социальные настроения толкают экономику и ФРС. Если знать тенденцию социальных настроений, можно предсказать поведение ФРС.

Инвесторы по всему миру по-прежнему внимательно следят за заявлениями ФРС, желая узнать, что будет дальше со ставками, экономикой и акциями.

Вот новость от 19 мая (CNBC):

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в пятницу, что стрессы в банковском секторе могут означать, что «нашей учетной ставке, возможно, не придется повышаться так сильно, как это было бы в противном случае для достижения наших целей».

( Читать дальше )

Процентные ставки продолжают расти или уже достигли пика? Это большой вопрос, который волнует многих людей. Компания Elliott Wave International сделала важный шаг в 2021 году.

Автор: Боб Стоукс

Многие люди, которые хотят взять кредит для совершения крупной покупки, например дома или автомобиля, жалуются на высокие процентные ставки.

Не так давно ставки по 3-месячным казначейским векселям были около нуля, Федеральная резервная система сказали, что ставки должны оставаться на очень низком уровне в течение некоторого времени.

Давайте вернемся к заголовку от 18 июня 2021 года (CNBC):

Глава ФРС Кашкари выступает против повышения ставок как минимум до 2023 года

Что ж, как неоднократно заявляла компания Elliott Wave International, тренд доходности облигаций (и процентных ставок) определяет рынок, а не ФРС. ФРС просто следует за рынком облигаций.

Почти через месяц после того, как этот представитель ФРС призвал к сохранению очень низких ставок, издание Теоретик волн Эллиотта от 13 июля 2021 года предложило свою точку зрения через этот график и комментарий:

( Читать дальше )

Прошло около года с тех пор, как инфляция в США достигла 40-летнего максимума. Сейчас мы наблюдаем тенденцию к дезинфляции. Что всё это говорит нам о рецессии?

Автор: Боб Стоукс

Инфляция в США достигла 40-летнего максимума в середине 2022 года. Однако с тех пор произошел сдвиг в сторону дезинфляции.

Стратег крупной фирмы с Уолл-Стрит недавно отметил «совокупность» недавно опубликованных данных по индексу потребительских цен за июль (10 августа, CNBC):

Сегодняшние данные по индексу потребительских цен подтверждают тенденцию к дезинфляции, говорит Goldman Sachs [глобальный стратег по фиксированным доходам].

Мюррей Ганн, старший глобальный стратег Elliott Wave International, держит подписчиков в курсе этой развивающейся тенденции дезинфляции.

В March Global Market Perspective Мюррей показал график ФРС и дал такой комментарий:



( Читать дальше )

Автор: Murray Gunn

Логика финансового рынка (если она существует) подсказывает, что инвесторы должны получать компенсацию за дополнительный риск. Одалживать деньги Казначейству США, например путем покупки облигации, менее рискованно, чем одалживать деньги компании, которая зависит от прихотей делового цикла. Следовательно, существует иерархия с казначейскими облигациями, приносящими наименьшую доходность и мусорными облигациями, приносящими наибольшую доходность.

Обыкновенные акции даже более рискованны, чем бросовые облигации в структуре капитала, потому что держатели акций последними получают выплаты в случае банкротства. Таким образом, логически доходность акций будет выше, чем доходность казначейских облигаций США. Это так называемая «премия за риск по акциям», с момента начала регистрации в 1881 году она была в основном положительной, а это означает, что акции приносят больше, чем казначейские обязательства. Данные Роберта Шиллера показывают, что в среднем она составляет около 2,5%.

( Читать дальше )

Автор: Bob Stokes

Спрос на облигации Австрии с длительным до 100 лет сроком обращения был высоким. Но увы, инвесторы понесли убытки из-за роста процентных ставок и риска дюрации.

В 2017 году, когда доходность облигаций была очень низкой, Австрия выпустила свои первые 100-летние облигации с купоном в размере 2,1%.

Спрос вырос. Так, в середине 2020 года Австрия продала еще один вексельный долг, заплатив за купон всего в 0,85%. Несмотря на это, инвесторы так жаждали доходности, что продажа облигаций привлекла более чем в восемь раз больше доступного предложения.

В статье Bloomberg за июнь 2020 года отмечалось:

Привлекательность сверхдлинных облигаций с очень низкими купонами заключается в том, что их цены растут более резко, когда доходность падает… Это означает, что цена выигрывает, когда процентные ставки падают (как это происходит сейчас), что в целом является хорошей новостью для инвесторов.

Но тенденции не длятся вечно, включая падение процентных ставок.

Global Market Perspective за июль 2020 г. предупреждал:

( Читать дальше )